Che cos'è il forex

Foreign Exchange Market o più comunemente FOREX è quel luogo virtuale in cui è possibile speculare e guadagnare attraverso transazioni che si basano sulla compravendita di valute internazionali ottenendo profitti sfruttandone le oscillazioni.

Trattandosi di un mercato OTC (Over the Counter) gli scambi non si compiono all’interno di un mercato regolamentato e le transazioni relative alla compravendita di valuta avvengono liberamente tra le due parti coinvolte secondo i termini stabiliti da un contratto e mediante un broker, ovvero una società di intermediazione che compra e vende ordini in base alle decisioni del trader, trattenendo in cambio soltanto uno spread per ogni transazione, senza ulteriori costi aggiuntivi.

Tra i vari aspetti che caratterizzano il FOREX, quali l’assenza di particolari vincoli sia per quanto riguarda il sistema delle speculazioni, sia per quanto concerne la durata delle compravendite (è possibile operarvi 24 ore su 24), il gran numero e l’eterogeneità degli operatori presenti sul mercato e l’ingente volume degli scambi (che avvengono esclusivamente in modo telematico), ciò che ne ha determinato progressiva popolarità e straordinario successo tra i singoli investitori è il principio in base al quale non si può mai perdere più di ciò che si è investito mentre le possibilità di guadagno sono teoricamente illimitate. A risultare attraente agli occhi degli speculatori è però anche la possibilità di ottenere un ‘leverage’ molto alto rispetto agli altri tipi di investimento: lo strumento dell’effetto leva è infatti una grande opportunità che permette di operare con un capitale più alto rispetto a quello di cui effettivamente si dispone, amplificando così la possibilità di rendimento.

Gli strumenti finanziari più noti per effettuare operazioni nel FOREX sono:

Forward Transaction: strumento molto utile per evitare i rischi dovuti alla fluttuazione dei tassi di cambio, permette al venditore ed al compratore di accordarsi e stabilire i parametri della transazione per una data futura nella quale si svolgerà l’investimento.

Futures: si tratta di transazioni forward scambiati su un mercato ad hoc e caratterizzati dalla standardizzazione di importi e scadenze.

SWAP: tipo di contratto mediante il quale le due parti si accordano per scambiarsi valuta in una data X impegnandosi ad eseguire un’operazione inversa in una data futura.

SPOT: la transazione è caratterizzata da un termine temporale pari a due giorni.

Il rating deriva dall’analisi dell’entità del rischio di credito (credit risk) e quindi della capacità del debitore di far fronte al rimborso del proprio debito; è, in pratica il risultato del mix di una serie di valutazioni ed algoritmi che può essere al rialzo (upgrade) o al ribasso (downgrade) ed è espresso in sequenze di lettere a partire dal migliore, definito ‘prime’ in quanto sancisce la massima sicurezza possibile del capitale investito (la tripla A rappresenta la massima affidabilità di un debitore), al peggiore, che equivale invece al giudizio di perdita del capitale investito. Le agenzie monitorano costantemente il rating rilasciato, comunicandone via via al mercato l’eventuale miglioramento o peggioramento.

Per svolgere l’attività di rating le agenzie specializzate (che percepiscono una commissione fissa annuale più una percentuale sul valore dell’emissione) si basano su informazioni fornite dall’emittente o da coobbligati, finanziatori, esperti e qualsiasi altra fonte che ritengano affidabile.

Negli ultimi anni si è verificato un forte incremento di questo tipo di sistemi e le agenzie di rating hanno assunto una rilevanza crescente nei mercati finanziari e creditizi, giocando un ruolo cruciale nella determinazione del costo del debito per gli emittenti e del tasso di interesse praticato ai clienti delle banche, peculiarità che le rende non solo un punto di riferimento fondamentale per risparmiatori, banche centrali e Governi, ma anche osservatori molto temuti, poiché dai loro giudizi dipendono l’andamento dei mercati e di riflesso, spesso, la sorte di un Paese.

Le principali agenzie di rating a livello mondiale sono:

Moody’s;

Standard & Poor’s;

Fitch.

Detti anche Fondi comuni speculativi, sono nati negli Stati Uniti alla fine degli anni ’50 e si sono diffusi velocemente in tutto il mondo finanziario occidentale grazie ai requisiti minimi richiesti per l’adesione, all’assenza di vincoli in materia di obiettivi e strumenti di investimento e perché soggetti ad una normativa prudenziale più limitata rispetto agli altri operatori finanziari.

Le strategie utilizzate (singolarmente o combinate) dagli Hedge Found si dividono in:

equity long-short: caratterizzata dal miglior rapporto rischio/rendimento è realizzata componendo i portafogli con posizioni lunghe (di acquisto) in azioni sottovalutate e posizioni corte (di vendita) in azioni sopravvalutate, allo scopo di attenuare o annullare le fluttuazioni di mercato;

equity short seller: specializzata nella vendita allo scoperto di società che attraversano momenti problematici e nello sfruttamento degli andamenti negativi del mercato;

merger arbitrage: operazioni di fusione e acquisizione con l’obiettivo di guadagnare lo spread tra il prezzo di mercato e il prezzo dell’offerta evitando il rischio di mercato;

distress securities: acquisto di azioni convertibili e vendita contestuale di un ammontare specifico di azioni appartenenti alla stessa società sfruttando le situazioni di mispricing nelle relazioni di prezzo tra obbligazioni convertibili e azioni;

fixed income arbitrage: realizzata componendo portafogli caratterizzati da posizioni lunghe in obbligazioni emesse dalle società con rendimento più elevato rispetto a quello delle attività che compongono le posizioni più corte;

equity market neutral: le posizioni lunghe in azioni sottovalutate sono bilanciate in ugual misura alle posizioni corte in azioni sopravvalutate in modo da annullare le fluttuazioni di mercato;

macro: fondi con posizioni lunghe e corte in azioni, obbligazioni, valute, futures ecc.., un’elevata leva finanziaria e interessati all’evoluzione di interi settori o paesi.

Nato per ampliare l’accesso al credito ipotecario ad una vasta platea di persone che normalmente ne rimarrebbero escluse, a fronte del maggior rischio il subprime è però gravato da un tasso di interesse più elevato e da oneri maggiori, proprio perché destinato a mutuatari incapaci di fornire adeguate garanzie o che presentano un elevato rischio di insolvenza.

Appartengono alla categoria subprime:

i mutui ipotecari caratterizzati da un tasso fisso particolarmente basso per i primi due o tre anni ed uno variabile più elevato negli anni successivi;

i cosiddetti mutui pick-a-payment che permettono ai mutuatari di scegliere la forma di pagamento più adatta alle proprie esigenze;

mutui interest-only che concedono al debitore di pagare la quota di interessi soltanto per un determinato periodo di tempo che solitamente si estende dai 5 ai 10 anni;

carte di credito subprime, caratterizzate da bassi limiti di credito e tassi di interesse spesso superiori al 30%.

A prescindere dalla tipologia, generalmente i subprime fanno perno su aspettative di continua crescita del valore dell’immobile.

Negli ultimi anni, interventi legislativi mirati ad ampliare le tipologie di creditori, la politica monetaria espansiva da parte della Federal Reserve ( che ha generato un’elevata liquidità) e la possibilità di trasferire il rischio del credito sul mercato finanziario (cessione del rischio) generando così nuova liquidità per la concessione di ulteriori mutui, hanno incentivato notevolmente lo sviluppo del mercato dei subprime.

Dal 2006 il tasso di insolvenza relativo a questo tipo di prestiti ha raggiunto livelli elevatissimi, portando la maggior parte delle agenzie di credito al fallimento ed alla bancarotta nonché al collasso dei prezzi delle loro azioni. La ‘catastrofe’ dei subprime unitamente alla degenerazione del mercato ed all’inversione della politica monetaria, ha innescato nel 2007 una grave crisi finanziaria a livello mondiale.

Nella fattispecie, le operazioni finanziarie di medio-lungo termine realizzate allo scopo di immettere capitale di rischio in una società target (in base ad una valutazione positiva ed all’attitudine alla crescita della stessa) si dicono attività di private equity.

Gli investitori specializzati che pongono in essere questo tipo di finanziamento possono realizzarlo attraverso l’assunzione di una partecipazione al capitale o con l’erogazione di prestiti, in misura tale da garantirsi un ruolo attivo nella gestione aziendale. Si tratta perciò di operazioni dal carattere prettamente lucrativo, in quanto mirate da un lato ad accrescere il valore dell’impresa e dall’altro a garantire all’investitore un consistente capital gain.

Quando si parla di private equity si fa riferimento quindi a tutte quelle attività di investimento istituzionale nel capitale di rischio che, in base alla tipologia di operatore che attua il finanziamento ed alle esigenze che le imprese intendono soddisfare, si suddividono in operazioni di venture capital founds e di buy out.

Più specificatamente, appartengono alla prima categoria (venture capital) due gruppi di investimenti:

early stage financing o finanziamento all’avvio, ovvero tutta quella serie di interventi che hanno come obiettivo quello di sostenere le nuove iniziative imprenditoriali e quindi le imprese nei primi stadi di vita;

expansion financing o finanziamento allo sviluppo, che riguarda invece operazioni destinate alle imprese già esistenti che necessitano di nuovi capitali per favorire e consolidare la crescita e il proprio sviluppo;

Della categoria buy-out fanno parte invece tutti quegli interventi in capitale di rischio finalizzati al finanziamento di processi di cambiamento interni all’azienda, si parla quindi di:

replacement capital per interventi diretti a favorire i mutamenti della compagine sociale;

bridge financing per operazioni mirate a condurre l’impresa verso la quotazione in borsa;

turnaround nel caso di interventi destinati al superamento della crisi di una società.

La negoziazione avviene attraverso l’utilizzo di un broker on-line, ovvero la piattaforma (gratuita) di una banca telematica, che fornisce gli strumenti necessari per effettuare le transazioni; la scelta della piattaforma broker non è un’operazione facile e, data la complessità del trading on-line, da questa dipende sostanzialmente buona parte del successo ottenibile in questo tipo di attività.

E’ infatti molto importante affidarsi a professionisti che sappiano fornire la giusta consulenza in modo opportuno ed oculato, siano in grado di offrire i giusti strumenti di analisi, e che risultino affidabili soprattutto dal punto di vista dei pagamenti. Generalmente il broker percepisce una commissione che, rispetto a quelle sostenute per le normali operazioni finanziarie è molto più bassa.

Nel nostro Paese le attività di Trading on-line hanno iniziato a prendere piede ed a svilupparsi intorno alla fine degli anni ’90, con la pubblicazione del ‘Nuovo regolamento Consob di attivazione del Testo Unico dei mercati finanziari’, che ha consentito la libera circolazione del denaro sui mercati telematici allo scopo di sollecitare il pubblico risparmio, dando la possibilità a chiunque di investire il proprio denaro in Borsa comodamente da casa o dall’ufficio.

Gli investitori che decidono di praticare il Trading on line, dopo aver sottoscritto un contratto con il broker e ricevuto la password di accesso, depositano titoli o denaro presso il conto di servizio e possono operare sostanzialmente in tre modi:

modalità day-trading: caratterizzata da un orizzonte temporale d’investimento giornaliero;

modalità open trader: entrando cioè nel mercato in modo casuale;

modalità scalping: caratterizzata invece da un orizzonte temporale di investimento istantaneo, entrando ed uscendo dal mercato in modo costante più volte nell’arco di una giornata, sfruttando le oscillazioni dei titoli.